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9大766net手机版上市企业2018年中财报解读,一文掌握行业发展趋势!

 时间:2019-03-14 00:00:00    浏览次数:25    作者:
2019年第一季度即将结束,大伙都期待着各大改性上市企业2018年年报,在等待之际,苏秦特挑选了我国9大上市766net手机版企业2018年年中财报数据,下面我将为大家一一解读。一:金发科技据wind数据,金发科技2018年上半年营收119.58亿元,同比增长8.12%,较上年同期增速下滑31.24个百分点;净利润3.54亿,同比增长46.91%,较上年同期增长9

2019年第一季度即将结束,大伙都期待着各大改性上市企业2018年年报,在等待之际,苏秦特挑选了我国9大上市766net手机版企业2018年年中财报数据,下面我将为大家一一解读。


一:金发科技

据wind数据,金发科技2018年上半年营收119.58亿元,同比增长8.12%,较上年同期增速下滑31.24个百分点;净利润3.54亿,同比增长46.91%,较上年同期增长93.59%。


从2013年到2018年近6年时间内,金发科技第一次在2017年出现经营性现金流量净额为负值的情况。


2017年可以说是金发“震动”比较大的一年,主要原因有如下四点:


1.票据影响


2017年金发扩大销售规模,下游回款中票据量同比增加,受高票据贴现价格影响,金发持有票据没有进行变现。


2、原料价格上涨


从2016 年下半年开始树脂原料价格的不断上涨,而下游客户产品涨价滞后,给公司成本带来很大的压力,影响公司的利润。2017年下半年,金发开始通过定价管理机制,及时应对原材料价格的波动。


3、汇率风险


金发目前在海外有印度金发、美国金发和欧洲金发三个子公司。随着金发全球化进程的加大,海外营收在公司营收中的比重不断增加。同时,国内公司进口原料在原料采购中的比例在 40%-45%之间,因此,外汇汇率的变化对公司的营业成本和营业收入带来一定的影响。为此,公司利用香港金发平台,努力降低汇率波动对公司业绩的影响。


4、产品竞争加剧风险


金发是全球766net手机版品种最为齐全的企业。一方面国内766net手机版生产企业众多,长期以来存在众多小型企业以价格竞争为主力,整体拉低了整个行业的盈利水平。另一方面,国际大公司上下游布局,成本低、技术领先,随着全球化的发展,金发与国际大公司的竞争加剧。另外,金发也投入相当的成本来应对产品的法律法规、专利保护和产品认证等多方面的风险管理工作。


2018年,金发继续开拓市场,产品销量增加,收入增加。同时,金发优化调整了采购付款结算方式,让经营性现金流量净额由负转正!公司净利润的增加主要是完全生物降解塑料和特种必赢766net手机版两个新产品的总销量和总利润大幅增加!


聊完了行业龙头金发,我们再看看南京聚隆和中广核俊尔。


二:南京聚隆





2018年2月上市,资本的引入加速了南京聚隆的发展,营收实现增长,但净利润却下降47.18%。汽车、高铁、电子电气是南京聚隆的传统优势领域。2018年上半年,PP价格上涨,PA66价格更是处于快速上涨通道中,尽管公司陆续启动调价机制,但由于原材料价格同比上涨幅度大,调价机制有一定的时滞性以及市场竞争等综合因素,直接导致南京聚隆2018上半年净利润同比减少40%以上!


三:中广核俊尔


(数据来源:wind)


从财报得知,2018年上半年净利润下降主要原因是原材料受大宗石油产品影响,价格波动较大,给公司成本管控带来一定的不确定性。


其余6家,2018年上半年营收57.96亿元,同比增长25.10%,较上年同期增速下滑6.97个百分点;净利润3.56亿元,同比下降11.22%,较上年同期下降上升10.48个百分点!在营收增速下滑,净利润下降加剧的情况下,改性行业的发展俨然已来到拐点!


四:行业趋势


排除营收和净利润占据产业一大半的金发科技,苏秦将8大上市改性企业半年报数据拿出来做一下对比,或许通过管中窥豹能看到整个行业的趋势。


1.利润表:营收增幅超过利润增幅,降价换取销量



从近三年中报可以看出,各家企业营收都在增长,企业发展历程不同涨幅不尽相同。但净利润方面,除了国恩、道恩维持着和营收差不多的增幅,其余几家净利润增幅明显下降,尤其普利特、银禧、南京聚隆净利润出现明显下跌趋势!报告显示,各公司利润的下降均是受主要原材料石化产品价格高涨的影响!与其他7家不同,国恩营收和净利润方面都维持着较高涨幅,这与国恩多板块业务的布局有关:

据wind数据,在2018年上半年,国恩766net手机版毛利率为19.03%,比上年同期递减0.51%。但国恩766net手机版其实分为两个业务板块:766net手机版粒子和766net手机版制品。虽然在2018年年中报告中将两者统归为766net手机版,但在前两年同期财报中我们可以看出两者一些数据对比:


2017年上半年营收&毛利率对比


2016年上半年营收&毛利率对比


 

为了看清整个行业的发展情况,这里我将包括金发在内的9大改性上市企业毛利率作统一对比:



(单位:百分比  数据来源:wind)


由图可知,9家公司的毛利率越来越接近,除了金发、南京聚隆、中广核俊尔,其他6家企业的毛利率几乎从2017年上半年开始“交织”在一起,行业的同质化现象越来越严重!



2.现金流量表:负值明显

从半年报看来,包括金发在内的9大改性企业在近三年内均出现经营性现金流量净额为负值的情况。其中国恩、普利特、沃特连续几年出现较为严重的经营性现金流量净额负值情况!




由此可见,改性行业处于改性产业链中游,改性企业的发展除了受上游石化原材料涨价影响,同时也受下游回款中票据量增加和应收账款增加的影响。尤其普利特,其很大一部分业务来自下游的汽车主机厂,下游回款中票据量的增加和应收款项的增加极大程度影响着普利特的经营状况!



综上所述,近几年改性企业经历着激烈的同质化竞争,为了赢得销量各改性企业不惜降价抢单!如今,各大改性企业均是连续几年出现经营性现金流量净额为负值的情况,订单坏账俨然已成问题!整个改性行业面临着从增量市场转向存量市场!存量市场改性行业如何发展?

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